白银具有很强的金融属性，国际市场上白银价格很大程度上呈现出一致的价格趋势。我国现货白银价格的波动基本跟随国际白银价格走势。通过相关性分析可以发现，白银T+D合约同LME银和COMEX银的价格相关系数都达到95%以上，尤其是COMEX银和白银T+D的价格相关系数更是高达98.53%。高度的相关性开启了白银跨市套利的窗口。国内白银期货的上市更是为投资者提供了广阔的投资平台。
各市场间白银价差分析
跨市场套利分析主要选择国内白银T+D、LME银和COMEX银期货合约作为对象，通过分析不同市场间白银价格的价差及其波动情况来了解套利时点和套利空间。由于汇率的影响，不同市场间标价存在一定差异，因此要剔除汇率的变动对价格的影响。在分析白银T+D与LME银套利时，我们将LME银的计价单位与国内保持一致。
LME银同国内白银的价格换算公式为：
国内白银=LME银×人民币兑美元汇率/31.1035×1000
LME银报价单位为美元/盎司，国内价格单位为元/千克，1盎司=31.1035克。
COMEX银和LME银作为白银期货与现货的价格指引，其历史走势基本一致。金融危机之后二者的价差趋于稳定，2009年—2011年价差维持在0—0.5美元/盎司，2011年以来波动重心有所下移，基本以0为中心上下波动，波动区间在-0.8—0.8美元/盎司。
白银T+D基本跟随LME银价格走势，长期以来二者价差维持在较为稳定的区间，然而由于白银价格波动剧烈，加之内外盘交易时间不同步，二者价差波动也十分剧烈，从而给投资者提供了很多套利机会。
通过统计的方法计算出，白银T+D与LME银的价差波动在97.5%概率区间和90%概率区间两个范围，比较稳健的套利策略是在价差超过97.5%概率区间范围时进行操作。对于比较激进的投资者，也可以在90%概率区间范围之外的时点入场。 |
